股神巴菲特曾说:企业的自由现金流是其价值的核心。只有拥有充足自由现金流的企业,才能在满足运营和投资需求后,为股东带来真正的回报。自由现金流的理念,始终贯穿于巴菲特的整个投资生涯。
如今A股市场上也有自己的自由现金流指数基金了,此前,方正富邦基金布局了方正富邦中证全指自由现金流ETF及其联接产品,值得一提的是,方正富邦中证全指自由现金流ETF是首批获批的中证全指自由现金流ETF产品之一,跟踪指数为中证全指自由现金流指数,有效的弥补了现金流因子在投资工具上的空白,也为投资者捕捉高现金流优质公司投资机会提供了新选择。
今年以来,A股在科技成长风格带动下一路走高,市场风格集中,指数涨跌波动加剧,也令市场产生畏高情绪,存量经济叠加低利率环境下,高自由现金流企业凭借更好的盈利能力、更高的经营效率、更强的抗风险能力,被誉为A股投资的防御利器。
盈利稳定 分红能力强
自由现金流是指企业在支付了所有运营费用和资本支出后,剩余的可以自由分配给股东或债权人的现金,是衡量企业财务健康状况和投资价值的重要指标之一。
从编制方法上看,中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本,以反映现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。在成分股的筛选上,指数将待选样本按照自由现金流率由高到低排名,选取排名前100且连续5年经营活动产生的现金流量净额为正的证券,以确保长期经营稳定性。
从行业分布上来看,以拥有成熟商业模式和盈利模式的传统行业为主,主要集中在能源、消费、周期等板块,这些行业通常具有相对稳健的现金流、相对较高的盈利能力,为指数稳健表现提供了基础。
目前中证全指自由现金流指数的股息率为4.28%,高于沪深 300 与中证 800(2.27%),在主流宽基指数和风格指数中也处于较高水平。股息率较高也从侧面印证了公司具有较强的盈利能力、较好的财务状况和分红能力zwnj;。
现金为王时代的防御利器
A股投资市场波动加剧,寻找一类更为稳健的资产成为普通投资者的迫切需求。
横纵向比较看,中证全指自由现金流指数较其他宽基指数和现金流指数都表现出明显防御属性。换句话说,在市场波动加大时,自由现金流基金由于其抗跌性表现较好,可以帮助投资者降低整体组合的波动。Wind数据显示,2013年12月底至今,中证全指自由现金流指数最大回撤-45.01%,显示出较好抗跌性。
| 指数名称 | 区间涨跌幅 | 最大回撤 |
| 中证全指自由现金流 | 386.29% | -45.01% |
| 中证红利 | 142.82% | -46.51% |
| 沪深300 | 100.92% | -47.59% |
| 中证500 | 92.78% | -66.01% |
| 中证1000 | 67.08% | -73.05% |
| 300现金流 | 214.36% | -45.66% |
| 500现金流 | 231.98% | -50.85% |
| 1000现金流 | 259.76% | -58.14% |
| 上证指数 | 84.15% | -52.86% |
时间区间:2013.12.31-2025.9.29,wind
中长期收益表现看,自由现金流指数优于沪深 300等宽基指数和其他现金流指数基金,且震荡市中表现相对稳定。截至 2025 年 9月 29 日,中证全指自由现金流指数自2013年12月31日起,区间涨跌幅为386.29%,优于300现金流、500现金流和1000现金流,相对于沪深 300 指数、中证500指数超额收益分别为 285.37%和293.51%,长期收益表现占优。
自由现金流基金更适合作为长期投资底仓配置。它也许不会像某些热门赛道股那样短期暴涨,但其追求的是长期稳健的回报。从数据中不难看出,自由现金流基金的持有胜率较高,可以穿越牛熊周期。Wind数据显示,中证现金流指数在10年以来只有3年收益为负,胜率颇高,某种程度上也表现出了长牛的特征。
| 指数名称 | 中证全指自由现金流指数 | 上证指数 | 超额收益 |
| 2014年 | 52.27% | 52.87% | -0.6% |
| 2015年 | 17.22% | 9.41% | 7.81% |
| 2016年 | -3.87% | -12.31% | -8.37% |
| 2017年 | 36.19% | 6.54% | 29.65% |
| 2018年 | -18.16% | -24.59% | 6.43% |
| 2019年 | 21.39% | 22.3% | -0.91% |
| 2020年 | 9.65% | 13.87% | -4.22% |
| 2021年 | 30.79% | 4.8% | 25.99% |
| 2022年 | -8.9% | -15.13% | 6.23% |
| 2023年 | 12.14% | -3.7% | 15.84% |
| 2024年 | 35.49% | 12.67% | 22.82% |
政策护航
政策层面的暖风也为自由现金流ETF的发展保驾护航。4月国务院发布新国九条,通过强化上市公司分红约束,引导企业构建以稳定盈利和可持续现金流为支撑的分红机制,避免短期化、透支性分红,12月国资委将市值管理纳入中央企业考核体系,市值管理的核心在于实现企业内在价值与市场价值的动态平衡,而盈利质量与现金流的可持续性正是企业内在价值的核心构成要素。
自由现金流策略核心逻辑即挖掘经营稳健、具备持续现金生成能力的企业,企业的高自由现金流也是企业分红的前置条件,随着政策的不断深入落实,自由现金流投资策略或将具备更明确的市场空间。
此外,在全球利率中枢下行背景下,高股息资产的类债属性凸显,那些追求稳健收益的险资、养老金等机构资金,纷纷将目光投向这一新兴的资产类别。2025年关税冲击、能源价格波动等风险加剧,现金流稳定的企业成为资金避风港。
对于现阶段自由现金流基金的配置价值,方正富邦中证全指自由现金流ETF联接基金经理吴昊称,中证全指自由现金流指数通过严谨的指数编制规则,精选市场中自由现金流率高的企业,以反映现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。投资于这样的企业,不仅是分享中国经济转型红利的明智之选,更是在不确定性中寻找确定性的智慧之举。在当前低利率的市场环境以及政策护航下,高股息、红利策略依然是投资主线之一。自由现金流作为红利之源、潜在红利的一种红利衍生策略,不仅能满足投资者对于股息率的要求,其自身的优异表现也能让投资者享受高自由现金流企业的长期投资价值。
风险提示:投研观点不代表公司立场,不构成投资建议,不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。市场有风险,投资需谨慎。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资,平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金所固有的风险,不能保证投资者获得收益也不是替代储蓄的等效理财方式。方正富邦中证全指自由现金流交易型开放式指数证券投资基金基金及其联接基金为股票型基金,其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股,存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数的流动性风险、标的指数波动的风险、标的指数变更的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等指数化投资风险。
